Impuesto a las sobreganancias recaudará menos por la crisis

Bolsas se desplomaron ayer por temor a recesión mundial

Las bolsas mundiales registraron fuertes caídas pues recrudecieron los temores de que se produzca una recesión en Europa y que el crecimiento en EE.UU. sea bastante menor que lo esperado. Esto ocurre luego de que las cifras de empleo mostraran un retroceso importante respecto de la semana pasada, mientras que la inflación en ese país sigue al alza.

Así, el S&P 500 cayó 4,46%, su mayor descenso desde marzo del 2009. Más temprano, las bolsas asiáticas y europeas también cayeron, por las mismas razones. El temor de que se produzca una recesión se sigue incrementando, empujando a los inversionistas a dirigir sus recursos hacia activos más seguros como el oro.

La Bolsa de Lima cayó 2,08% afectada por el contexto bursátil internacional y la caída de los commodities que, salvo el oro y la plata, descendieron en líneas con las bolsas.

¿Más Ingreso?

Según los titulares de la cartera de Economía y la de Energía y Minas, Luis Castilla y Carlos Herrera, respectivamente, en la actualidad se diseña un mecanismo para gravar las utilidades no esperadas de las mineras.

Dada la volatilidad de los mercados internacionales y las magras perspectivas para la economía global, cabe preguntarse si es que el tan discutido impuesto servirá de algo si es que dichas ganancias se evaporan. Si bajan los precios internacionales de los metales, caen las utilidades de las empresas mineras –ya dejan de ser extraordinarias– y, por lo tanto, cae también la recaudación fiscal proyectada.

Surgen entonces dos preguntas: primero, ¿qué va a pasar con los mercados? Y segundo, ¿qué va a pasar con el mencionado impuesto y su impacto en la recaudación?

Según el director de Macroconsult, Élmer Cuba, la crisis no afectará de manera sustancial los precios de los commodities que las mineras peruanas exportan.

“Lo que va a terminar de definir el futuro del mercado es si Italia tendrá la capacidad de gestionar sus desbalances y enfrentar su servicio de deuda por sí misma el escenario central, por ahora, es uno de muy bajo crecimiento, pero no de recesión profunda”.

Opina parecido el analista jefe del BBVA Continental, Hugo Perea. Ellos no contemplan una caída mucho mayor de los mercados.

Con respecto a los precios de los commodities, Cuba explica: “No creo que el precio del cobre, por ejemplo, se vaya a caer hasta US$3,7 la libra, lo que está pasando en el mundo no es para tanto, pues, pese a que EE.UU. y Europa casi no crezcan, Asia no debería desacelerarse tanto”.

Perea asiente y agrega que “aunque los precios de los commodities se caigan un 12% en promedio (como proyecta un boletín del banco), tendríamos un precio del cobre en alrededor de US$4 o US$3,80 e igual estaríamos recontrabien”.

En efecto, los márgenes de las empresas mineras son bastante altos y sus bajos costos de producción (comparados con la media mundial) les permite absorber caídas fuertes en los precios sin que se afecte su sostenibilidad. De hecho, en el 2009, año en que el Perú creció apenas 0,9% (con alegado truco estadístico de por medio) las empresas mineras reportaron un incremento de sus utilidades en 12% respecto del 2008, según cifras de Conasev.

Perea nos contó que el funcionario de una minera le dijo hace algunas semanas: “Aunque tirara toda mi producción de cobre al mar, seguiría teniendo utilidades solo de los otros metales que salen de la misma roca”. ¿Así de rico es el Perú?

¿Entonces?

Para Cuba, en buen cristiano, “no estamos llegando placé al cobro de las comisiones por ganancias no esperadas, pues los márgenes son todavía muy altos”.

 Perea opina parecido pero agrega que “dada la coyuntura actual, el impacto de los precios podría trasladarse a las utilidades y de estas a la recaudación fiscal, pero dudo que el efecto sea sustancial pues, como decíamos, no vemos una corrección profunda de los precios de los commodities, tendría que ser una debacle para que la sostenibilidad se vea afectada.

 Herrera, titular del MEM, nos explicó que el mecanismo de cálculo del impuesto a las sobreganancias será dinámico y según las circunstancias: cuando hay malas épocas, es malo para todos”.

Diario El Comercio (19.08.2011)